Uanset om du står foran din første kapitalrejsning, skal optage et lån, eller blot ønsker at styrke virksomhedens økonomiske fundament, er finansiering en central del af enhver virksomheds rejse. Men med de mange muligheder for finansiering følger også en række juridiske udfordringer, som kan få store konsekvenser, hvis de ikke håndteres korrekt. Det gælder alt fra uklare aftaler med investorer til manglende overblik over lovgivning og rettigheder ved sikkerhedsstillelse.
I denne artikel får du et overblik over de mest almindelige juridiske faldgruber i forbindelse med virksomhedens finansiering – og ikke mindst, hvordan du undgår dem. Vi ser nærmere på alt fra valg af finansieringsform og vigtige aftalepunkter med investorer, til forberedelse af due diligence og nødvendigheden af klare ejeraftaler. Du får også konkrete råd til at sikre overholdelse af selskabslovgivningen, undgå fejl i låneaftaler og håndtere sikkerhedsstillelse på en tryg måde. Målet er at klæde dig bedst muligt på til at træffe de rigtige beslutninger og beskytte din virksomhed gennem hele finansieringsprocessen.
Forstå de grundlæggende finansieringsformer
Når du skal finansiere din virksomhed, er det afgørende først at forstå de forskellige finansieringsformer, der findes, og hvilke juridiske konsekvenser de kan have. De mest almindelige former for finansiering omfatter egenkapital (f.eks. investering fra ejere eller eksterne investorer), fremmedkapital (som banklån eller kreditfaciliteter) og alternative løsninger såsom crowdfunding eller leasing.
Hver finansieringsform har sine egne fordele, ulemper og juridiske faldgruber. Egenkapitalfinansiering kan medføre krav om medbestemmelse fra nye investorer, mens lån ofte indebærer krav om sikkerhedsstillelse og løbende overholdelse af lånebetingelser.
Det er derfor vigtigt at sætte sig grundigt ind i vilkårene for de forskellige finansieringsformer og overveje, hvilken model der passer bedst til virksomhedens behov – ikke kun ud fra et økonomisk, men også et juridisk perspektiv. Dermed kan du mindske risikoen for at træffe beslutninger, som senere kan give anledning til juridiske problemer eller konflikter mellem virksomhedens parter.
Aftaler med investorer: Hvad skal du være opmærksom på?
Når du indgår aftaler med investorer, er det afgørende at være ekstra opmærksom på de juridiske og kommercielle aspekter, der følger med. Først og fremmest skal du sikre dig, at alle vilkår og betingelser fremgår tydeligt og utvetydigt af aftalen.
Det gælder både størrelsen på investeringen, ejerandel, eventuelle rettigheder til bestyrelsesposter, og ikke mindst de rettigheder og forpligtelser, der følger med investeringen. Det er også vigtigt at være opmærksom på investeringsaftalens klausuler om eksempelvis forkøbsret, medsalgsret (drag along) og medsalgspligt (tag along), da disse kan have stor betydning for din mulighed for at handle aktier i fremtiden.
Desuden skal du undersøge, om der er tale om konvertible lån, warrants eller andre finansieringsinstrumenter, der kan påvirke virksomhedens ejerstruktur på sigt.
Husk også at forholde dig til, hvilke krav investoren stiller til virksomhedens udvikling, rapportering og eventuelle milestones, og hvordan disse krav kan påvirke den daglige drift.
Endelig bør du altid overveje, hvordan man håndterer tvister – eksempelvis gennem mægling eller voldgift – hvis uenigheder skulle opstå undervejs. Det kan ikke understreges nok, hvor vigtigt det er at få professionel juridisk rådgivning, så du ikke forpligter dig til betingelser, der kan skade virksomhedens muligheder for vækst eller fremtidige finansieringsrunder. En grundig gennemgang og forståelse af alle aftalens elementer er derfor essentiel, før du sætter din underskrift.
Due diligence: Sådan forbereder du din virksomhed
Når du forbereder din virksomhed på en finansieringsrunde, er det afgørende at have styr på due diligence-processen. Due diligence er den grundige undersøgelse, som potentielle investorer foretager af din virksomhed, før de beslutter sig for at investere.
Her finder du mere information om Ulrich Hejle
.
For at stille din virksomhed bedst muligt bør du sikre, at alle relevante dokumenter – herunder regnskaber, selskabsdokumenter, kontrakter, ejeraftaler og IP-rettigheder – er opdaterede og let tilgængelige.
- Her kan du læse mere om Advokat Ulrich Hejle.
Det er også vigtigt at gennemgå eventuelle risici eller uafklarede forhold, som investorer vil kunne stille spørgsmål til, såsom verserende retssager eller uafklarede ejerforhold. Ved at forberede dig grundigt og have dokumentationen i orden sender du et professionelt signal og mindsker risikoen for forsinkelser eller uventede problemer under finansieringsprocessen.
Betydningen af klare ejeraftaler
Klare ejeraftaler er afgørende for at sikre gennemsigtighed og forudsigelighed mellem virksomhedens ejere – især når nye investorer kommer ind i billedet. En velformuleret ejeraftale fastlægger blandt andet, hvordan beslutninger træffes, hvordan stemmerettigheder fordeles, og hvilke regler der gælder for køb og salg af ejerandele.
Den kan også indeholde bestemmelser om håndtering af konflikter, exit-muligheder og rettigheder ved kapitalforhøjelser.
Uden en tydelig og omfattende ejeraftale risikerer man uenigheder, der kan føre til langvarige og dyre tvister, som i sidste ende kan true virksomhedens eksistens. Derfor bør ejeraftalen udarbejdes grundigt og gerne i samarbejde med juridiske rådgivere, så alle væsentlige forhold og potentielle scenarier er dækket.
Overholdelse af selskabslovgivningen
Når du rejser kapital eller ændrer virksomhedens finansiering, er det afgørende at sikre, at alle dispositioner er i overensstemmelse med selskabslovgivningen. Selskabsloven stiller blandt andet krav til beslutningsprocesser, dokumentation og registrering ved f.eks. kapitalforhøjelser, udstedelse af nye aktier eller ændringer i ejerforhold.
Det betyder, at du skal sikre, at de rette generalforsamlingsbeslutninger træffes og dokumenteres korrekt, og at eventuelle ændringer anmeldes til Erhvervsstyrelsen rettidigt.
Manglende overholdelse kan føre til ugyldige beslutninger, personligt ansvar for ledelsen eller bøder. Det er derfor vigtigt at have styr på de lovpligtige procedurer og rådføre sig med en juridisk rådgiver for at undgå fejl, der senere kan give store problemer for virksomheden.
Typiske fejl i låneaftaler og hvordan du undgår dem
En af de mest almindelige fejl i låneaftaler er uklare eller mangelfulde aftalevilkår, som kan føre til misforståelser om tilbagebetalingsbetingelser, renter og gebyrer. Mange virksomheder overser også vigtigheden af at gennemgå aftalens bestemmelser om misligholdelse og konsekvenserne heraf, hvilket kan medføre uforudsete omkostninger eller tab af aktiver.
Derudover sker det ofte, at låntager ikke får afklaret muligheden for førtidig indfrielse eller ændring af lånevilkår, hvilket kan begrænse virksomhedens handlefrihed.
For at undgå disse faldgruber bør du altid få en juridisk rådgiver til at gennemgå låneaftalen grundigt, stille spørgsmål til alle uklarheder og sikre, at alle væsentlige vilkår er klart beskrevet skriftligt. Det er også vigtigt at forhandle vilkårene og ikke blot acceptere standardbetingelser fra långiver, så du opnår de bedst mulige betingelser for din virksomhed.
Håndtering af sikkerhedsstillelse og pant
Når din virksomhed har behov for finansiering, vil långivere ofte kræve en form for sikkerhedsstillelse eller pant for at minimere deres risiko. Det er afgørende at forstå de juridiske aspekter af sikkerhedsstillelse og pant, da fejl her kan få alvorlige konsekvenser, både for virksomheden og for dig som ejer.
Sikkerhedsstillelse kan indebære, at virksomheden stiller konkrete aktiver som fx fast ejendom, maskiner, varelager eller tilgodehavender til sikkerhed for lånet. Pant betyder, at långiveren får en ret til at gøre udlæg i det pågældende aktiv, hvis lånet ikke tilbagebetales som aftalt.
Det er vigtigt nøje at gennemgå, hvilke aktiver der stilles til sikkerhed, og sikre sig, at det ikke begrænser virksomhedens daglige drift eller fremtidige muligheder for yderligere finansiering.
Du bør også være opmærksom på grænserne for, hvad der lovligt kan pantsættes, og sikre at al dokumentation – herunder tinglysning af pant i aktiver – er korrekt udført.
I visse tilfælde kan der opstå personlige hæftelser, hvis banker eller andre långivere kræver personlig kaution fra virksomhedens ejere, hvilket kan bringe privatøkonomien i fare. Det anbefales at inddrage juridisk rådgivning, så du undgår at påtage dig uforudsete forpligtelser eller risikerer at miste vigtige aktiver i virksomheden. Ved at have styr på håndteringen af sikkerhedsstillelse og pant står du langt stærkere i forhandlingerne med långivere og undgår mange af de typiske juridiske faldgruber, der kan opstå i forbindelse med virksomhedens finansiering.
Gode råd til juridisk rådgivning gennem hele processen
Når du skal finansiere din virksomhed, er det afgørende at inddrage juridisk rådgivning tidligt i processen – og ikke kun som en afsluttende kontrol. En erfaren erhvervsjurist kan hjælpe dig med at identificere potentielle risici, sikre at alle aftaler er gennemarbejdede og tilpassede netop din virksomheds behov, samt sikre overholdelse af gældende regler og love.
Det kan være en god idé at vælge en rådgiver, der både har kendskab til selskabsret, finansieringsaftaler og branchespecifikke forhold.
Sørg for at involvere din juridiske rådgiver ved alle væsentlige beslutninger, fra de første forhandlinger med investorer til udarbejdelse af ejeraftaler og håndtering af sikkerhedsstillelse. På den måde kan du undgå dyre fejltagelser, uforudsete forpligtelser og tvister senere i processen. Husk også at kommunikere åbent med din rådgiver om dine mål og forventninger, så rådgivningen bliver så relevant og praktisk anvendelig som muligt.
