At skaffe kapital er en af de største udfordringer for iværksættere og startups, der ønsker at realisere deres idéer og skabe vækst. Men finansieringen handler ikke kun om at få penge i kassen – det indebærer også en række juridiske overvejelser, som kan få afgørende betydning for virksomhedens fremtid. Fra valg af selskabsform til håndtering af immaterielle rettigheder og overholdelse af lovgivning er der mange faldgruber og muligheder, som du bør kende, før du inviterer investorer ind i din virksomhed.
I denne artikel guider vi dig igennem de vigtigste juridiske aspekter af at finansiere din startup. Du får indsigt i, hvad du skal være opmærksom på, når det gælder samarbejde med co-founders og medinvestorer, hvordan du bedst forbereder virksomheden til investorernes due diligence, samt hvilke forholdsregler du bør tage ved alternative finansieringsformer som crowdfunding. Artiklen klæder dig på til at navigere sikkert gennem både juridiske krav og de strategiske beslutninger, der kan få stor betydning for din startups udvikling.
Valg af selskabsform og dens betydning for investeringer
Når du starter en virksomhed, er valget af selskabsform en af de første og vigtigste beslutninger, der får stor betydning for dine muligheder for at tiltrække investeringer. Selskabsformen fastlægger ikke blot de juridiske og skattemæssige rammer for virksomheden, men har også direkte indflydelse på investorers risikovillighed og mulighed for at indskyde kapital.
De mest almindelige selskabsformer i Danmark er enkeltmandsvirksomhed, interessentskab (I/S), anpartsselskab (ApS) og aktieselskab (A/S).
For investorer er det typisk mest attraktivt at investere i selskaber med begrænset hæftelse, såsom ApS eller A/S, fordi deres ansvar er begrænset til den indskudte kapital, hvilket reducerer deres risiko væsentligt sammenlignet med personligt ejede virksomheder.
Særligt aktieselskabet (A/S) tilbyder en struktur, der gør det nemmere at udstede aktier, indgå ejeraftaler og tiltrække flere typer investorer – herunder venturekapital og business angels.
Derudover signalerer et A/S ofte større professionalisme og ambitionsniveau over for potentielle investorer. Valget af en mere fleksibel selskabsform som ApS kan dog være fordelagtigt i opstartsfasen på grund af lavere kapitalkrav og administrative omkostninger, men det kan senere være nødvendigt at omdanne til A/S for at imødekomme større investorer eller forberede virksomheden på børsnotering.
Det er derfor afgørende, at du allerede tidligt i processen overvejer, hvilken selskabsform der bedst understøtter dine fremtidige finansieringsbehov – både i forhold til at tiltrække investeringer og sikre en effektiv selskabsstruktur, der kan håndtere vækst, nye ejere og kapitaltilførsel. Endelig bør du inddrage juridisk rådgivning i valget af selskabsform for at sikre, at virksomheden står stærkt både juridisk og kommercielt, når du skal ud at rejse kapital.
Aftaler mellem stiftere og medinvestorer
Når du søger finansiering til din startup, er det afgørende at have klare og gennemarbejdede aftaler mellem stifterne og eventuelle medinvestorer. Disse aftaler – typisk i form af ejeraftaler eller investoraftaler – fastlægger de grundlæggende spilleregler for samarbejdet, fordeling af ejerandele, beslutningsprocesser og håndtering af uenigheder.
Det er vigtigt at tage stilling til forhold som stemmerettigheder, forkøbsret ved salg af aktier, tag-along- og drag-along-bestemmelser samt eventuelle vesting-ordninger, der skal sikre, at stifterne forbliver engagerede i virksomheden over tid.
En klar aftale kan forebygge konflikter og skabe gennemsigtighed, hvilket både styrker samarbejdet internt og gør virksomheden mere attraktiv for eksterne investorer. Det anbefales at inddrage juridisk rådgivning tidligt i processen, så alle parters interesser bliver varetaget, og potentielle risici minimeres.
Due diligence – forbered din virksomhed til investorernes krav
Når du ønsker at tiltrække investorer til din startup, er det afgørende at være forberedt på den due diligence-proces, som potentielle investorer vil gennemføre. Due diligence indebærer en grundig gennemgang af virksomhedens juridiske, økonomiske og kommercielle forhold for at afdække eventuelle risici og sikre, at der ikke gemmer sig ubehagelige overraskelser.
Du kan læse meget mere om Ulrich Hejle
her.
For at lette denne proces bør du have styr på alle relevante dokumenter, herunder stiftelsesdokumenter, ejerstruktur, vigtige aftaler, ansættelseskontrakter og dokumentation for immaterielle rettigheder.
Det er også vigtigt at sikre, at virksomheden overholder gældende lovgivning og har indhentet nødvendige tilladelser. Ved at have orden i penalhuset og være transparent omkring virksomhedens forhold, øger du både dine chancer for at tiltrække investorer og for at forhandle de bedste vilkår for din startup.
Håndtering af immaterielle rettigheder og fortrolighed
Når du søger finansiering til din startup, er det afgørende at sikre, at virksomhedens immaterielle rettigheder – såsom varemærker, patenter, ophavsret og forretningshemmeligheder – er korrekt registreret og beskyttet. Investorer lægger stor vægt på, at de værdifulde aktiver, der ofte udgør grundlaget for en startups konkurrencefordel, tilhører virksomheden og ikke enkeltpersoner.
Det er derfor vigtigt at have klare aftaler om overdragelse af rettigheder fra stiftere, medarbejdere og eventuelle eksterne samarbejdspartnere.
Samtidig bør du udarbejde fortrolighedsaftaler (NDA’er) for at beskytte følsomme oplysninger og sikre, at forretningskritisk viden ikke utilsigtet deles med uvedkommende, herunder potentielle investorer under due diligence-processen. En proaktiv håndtering af immaterielle rettigheder og fortrolighed kan ikke alene styrke investorernes tillid, men også øge virksomhedens værdi og sikre dens fremtidige vækstmuligheder.
Juridiske faldgruber ved crowdfunding og alternative finansieringsformer
Crowdfunding og alternative finansieringsformer som peer-to-peer-lån og token-baserede investeringer kan være attraktive for startups, men de rummer en række juridiske faldgruber, som man bør være særligt opmærksom på. For det første er der ofte usikkerhed omkring, hvilke regler der gælder for indsamling af midler fra mange investorer, især i forhold til prospektpligt og markedsføringsregler.
Hvis du ikke overholder kravene om fx informationspligt og registrering, kan det medføre bøder eller endda ansvar over for investorerne.
Derudover kan visse crowdfunding-modeller betyde, at virksomheden får mange små investorer, hvilket kan komplicere beslutningsprocesser og potentielt afskrække professionelle investorer senere.
Endelig kan alternative finansieringsformer involvere brug af nye teknologier eller digitale aktiver, som endnu ikke er fuldt reguleret i Danmark. Det kan skabe usikkerhed om investorbeskyttelse, skattemæssige forhold og virksomhedens fremtidige muligheder for at tiltrække kapital. Det er derfor vigtigt at få juridisk rådgivning, inden du vælger denne type finansiering, så du undgår uforudsete udfordringer.
Regulering og compliance i den tidlige vækstfase
I den tidlige vækstfase står mange startups over for en række regulatoriske krav, som kan have stor betydning for både daglig drift og mulighederne for at tiltrække investeringer. Det er afgørende at have styr på grundlæggende compliance med f.eks. selskabslovgivning, regnskabspligt og skatteforhold, da manglende overholdelse kan afskrække potentielle investorer og i værste fald føre til bøder eller ansvar for ledelsen.
Her finder du mere information om Advokat Ulrich Hejle >>
Herudover kan særlige regler være relevante afhængigt af branchens karakter – eksempelvis databeskyttelseskrav (GDPR) for tech-virksomheder eller finansiel regulering, hvis virksomheden opererer inden for fintech.
Det anbefales at etablere interne processer og rutiner, der sikrer løbende overholdelse af relevante regler, samtidig med at virksomheden holder sig opdateret på ændringer i lovgivningen. Ved at integrere compliance-arbejdet tidligt, signalerer man over for investorer, at virksomheden er professionelt drevet og rustet til at håndtere den vækst og de krav, som følger med yderligere finansieringsrunder.
