At rejse kapital er en afgørende milepæl for mange iværksættere, men processen er ofte fyldt med juridiske faldgruber, som kan få store konsekvenser for virksomhedens fremtid. Mange stiftere har fokus på at få finansieringen på plads og drive forretningen fremad, men overser samtidig væsentlige juridiske forhold, der kan skabe problemer senere i processen – både i forhold til investorer, medstiftere og selve selskabets drift.
I denne artikel sætter vi fokus på fem typiske juridiske fejl, som iværksættere ofte begår, når de skal hente funding. Ved at kende og undgå disse fejl kan du styrke din virksomheds fundament og stå bedre rustet i forhold til både eksisterende og kommende investorer. Artiklen guider dig igennem de mest almindelige faldgruber og giver konkrete råd til, hvordan du kan sikre, at din virksomhed er juridisk klædt på til vækst og investering.
Du kan læse meget mere om Advokat Ulrich Hejle
her.
Mangelfuld eller uklar ejeraftale mellem stifterne
En af de mest udbredte juridiske fejl, iværksættere begår i forbindelse med funding, er at undlade at udarbejde en klar og dækkende ejeraftale mellem stifterne. En ejeraftale – også kaldet en shareholders’ agreement – er et essentielt dokument, der regulerer forholdet mellem virksomhedens ejere, og som skaber klare spilleregler for samarbejdet.
Uden en gennemarbejdet ejeraftale kan der hurtigt opstå konflikter om alt fra beslutningskompetence, stemmerettigheder og arbejdsindsats til fordeling af overskud og håndtering af uenigheder.
Mange iværksættere undervurderer betydningen af at aftale, hvad der skal ske, hvis en af stifterne ønsker at forlade virksomheden, bliver uenig med de andre eller måske ikke længere lever op til de forpligtelser, der er aftalt.
Dette kan føre til alvorlige problemer, især hvis der på et senere tidspunkt skal tiltrækkes eksterne investorer, som typisk stiller krav om, at ejerkredsen har styr på interne aftaler og procedurer for beslutningstagning.
En mangelfuld eller uklar ejeraftale kan føre til dyre retssager, fastlåste beslutningsprocesser eller i værste fald virksomhedens opløsning – ikke sjældent netop i en kritisk fase, hvor der er behov for stabilitet og enighed. Det er derfor afgørende, at stifterne tidligt får udarbejdet en grundig ejeraftale, som tager højde for både daglig drift, uenigheder, ejerskifte, incitamentsordninger og exit-scenarier, så virksomheden står stærkt både internt og overfor potentielle investorer.
Du kan læse meget mere om Ulrich Hejle her.
Ignorering af regler om værdipapirer og investering
En klassisk fejl mange iværksættere begår, når de søger kapital, er at overse de komplekse regler, der gælder for udstedelse af værdipapirer og investeringer. Ofte tænker man ikke over, at aktier, anparter, konvertible lån og warrants juridisk set kan være omfattet af både nationale og EU-retlige regler – eksempelvis prospektreglerne eller regler om markedsmisbrug.
Hvis virksomheden rejser kapital uden at have styr på disse regler, kan det føre til alvorlige konsekvenser såsom bøder, forbud mod at gennemføre investeringsrunden eller i værste fald ugyldige aftaler med investorerne.
Det er derfor vigtigt at få juridisk rådgivning tidligt i processen, så man sikrer, at alle formaliteter og lovkrav er opfyldt, og at selskabet ikke utilsigtet kommer til at overtræde reglerne for kapitalrejsning.
Utilstrækkelig beskyttelse af virksomhedens immaterielle rettigheder
Mange iværksættere undervurderer vigtigheden af at beskytte virksomhedens immaterielle rettigheder, såsom varemærker, domæner, ophavsret og patenter, inden de søger funding. Det kan få alvorlige konsekvenser, hvis eksempelvis virksomhedens navn eller teknologi ikke er tilstrækkeligt beskyttet – både i forhold til konkurrenter og i forbindelse med investorers due diligence.
Uden en klar strategi for beskyttelse kan andre kopiere eller misbruge virksomhedens unikke kendetegn eller idéer, hvilket kan svække virksomhedens værdi betydeligt.
Investorer lægger stor vægt på, at immaterielle rettigheder er på plads, da det ofte er en væsentlig del af virksomhedens aktiver og konkurrencefordel. Det er derfor afgørende tidligt at identificere og sikre relevante rettigheder – enten gennem registrering eller aftaler – så virksomheden står stærkt både juridisk og kommercielt, når den skal tiltrække kapital.
Forhandler ikke optimale vilkår med investorer
Når iværksættere står over for muligheden for at få investering, er det let at lade sig rive med af begejstringen og acceptere de første vilkår, investorerne stiller. Mange glemmer dog, at forhandlingsprocessen er afgørende for virksomhedens fremtid, og at investorer ofte vil søge at maksimere deres egen indflydelse og afkast.
Uden grundig juridisk rådgivning kan iværksættere komme til at acceptere vilkår, der for eksempel giver investorer for stor kontrol, uforholdsmæssigt høj andel af ejerskabet eller gunstige likvidationspræferencer.
Det kan på sigt gøre det vanskeligt for stifterne at fastholde magten i virksomheden eller tiltrække fremtidige investeringer. Derfor er det vigtigt, at man som iværksætter tager sig tid til at forstå aftalens indhold, identificere de kritiske vilkår og insistere på balance i aftalen – gerne med hjælp fra erfarne rådgivere, der kender markedets standardvilkår.
Undlader at overholde selskabsretlige formalia
En klassisk juridisk fejl blandt iværksættere opstår, når de ikke overholder de selskabsretlige formalia, som lovgivningen stiller krav om. Det kan for eksempel være manglende indkaldelse eller afholdelse af generalforsamlinger, ufuldstændige eller for sene indberetninger til Erhvervsstyrelsen, eller at man undlader at opdatere selskabets vedtægter efter kapitalforhøjelser eller andre væsentlige ændringer.
Disse tilsyneladende administrative detaljer kan få alvorlige konsekvenser, hvis de ikke håndteres korrekt. Investorer vil ofte undersøge, om selskabet overholder alle formalia, og mangler her kan føre til usikkerhed om selskabets legitimitet eller i værste fald gøre beslutninger ugyldige.
Derudover kan manglende overholdelse af reglerne føre til bøder, ansvar for ledelsen og i yderste konsekvens tvangsopløsning af selskabet. Det er derfor afgørende, at iværksættere prioriterer at få styr på de selskabsretlige krav og sikrer, at alle formelle forhold er i orden – både for at tiltrække investorer og for at undgå juridiske problemer senere i virksomhedens levetid.
